韩国今年3月才正式开市运营的另类股票交易平台Nextrade，如今在短短逾半年的时间里，便已占据了该国日均2.4万亿美元股市交易额的近三分之一，这凸显出该国类似的“全天候”交易需求正爆炸式增长。
数据显示，Nextrade凭借延长交易时段和降低手续费的策略，上月在韩股市场的成交额占比已达近30%，而今年3月开业时该比例还不足4%。该国市场上的一些热门股票——如斗山能源，在该新兴交易所中的交易额现已超越了拥有70年历史之久的韩国交易所。
这种惊人的成功速度，正令韩国监管机构措手不及——迫使他们紧急修订对新交易系统活动设限的规则；这也让韩国交易所警觉起来，迫使其重新考虑长期以来对延长交易时段的抵触态度。
目前，韩国市场上一个愈发明确的趋势是，随着总统李在明提振股价的目标使命推动韩国综合股价指数不断创下历史新高，韩国股民的投资需求正持续飙升。
韩国股民“上瘾”
韩国资本市场研究院高级研究员Kang Sohyun在评价Nextrade市场份额激增时表示，“这种增长在全球范围内都前所未见。若观察澳大利亚、日本等拥有大型交易所与小型交易所的类似市场，Nextrade的扩张速度堪称迅猛。”
这一说法显然并不夸张——与全球其他主要另类交易平台相比，Nextrade在韩国的崛起无疑要更加引人注目。根据韩国金融委员会汇编的数据，在美国，近80个另类交易系统去年仅占美国股市总交易额的20%。在日本，三个类似平台约占成交额的10%。而Nextrade仅用了七个月的时间，就取得了更为亮眼的成绩单……
据悉，Nextrade由34家证券、金融及IT机构共同出资组建，于2025年3月4日正式上线运营。该平台提供12小时连续交易服务，划分盘前市场(当地时间8:00-8:50)、正式交易时段(9:00-15:20)和盘后市场(15:30-20:00)。
目前来看，Nextrade的一大核心吸引力似乎在于其盘前交易时段。现年32岁的首尔上班族Kim Jiyeon表示，她曾有过上班时偷偷溜进洗手间或将手机藏在工作文件堆下进行炒股的经历。而如今，她正利用Nextrade早间8点开始的盘前时段，及时应对隔夜的利空消息。
在韩国国内被称为“蚂蚁”的韩国散户们，经常以“撑死胆大的、饿死胆小的”的激进风险偏好而闻名于世。他们过往经常将资金倾注于美国杠杆ETF、七大科技股及加密货币。而Nextrade的适时推出，显然也有意引导他们将更多目光投于韩国本土市场。最新周度数据显示，散户投资者目前已占到了Nextrade交易额的86%。
与此同时，外国投资者在Nextrade的参与度也已从初期的近零水平稳步攀升至11%。相比之下，韩国国内机构在Nextrade的参与度则极低，当地媒体指出系统稳定性疑虑仍是主要原因。
诸如Nextrade的交易系统较传统交易所更灵活地撮合买卖双方，但缺乏承接首次公开募股(IPO)等功能。目前，Nextrade的交易手续费比韩国交易所低20%-40%，并提供更多交易结算价格选择。
监管限制紧急更改
值得一提的是，Nextrade上线后取得的巨大成功，也令相关监管限制规则一改再改。为确保主要交易所价格的代表性，韩国法律规定另类交易系统单只股票的交易量不得超过韩国交易所的30%，且总交易量上限为15%。
在超过500只股票的成交额超过该限额后，韩国金融监管机构曾于9月份暂时取消了个股交易额占比的上限。韩国金融服务委员会当时在一份声明中表示，如果Nextrade暂停所有这些股票的交易，“投资者将无法在上下班通勤途中进行交易”。
但目前15%的整体限额仍维持不变。
为控制交易量，Nextrade已在8、9月暂停了近150只个股的交易。该平台交易量的市场份额要小于交易额的市场份额。
展望未来，业内人士表示，这个运营仅七个月的平台如何确保技术稳定并成功吸引机构资金，将成为其能否持续成功的关键。
韩国早在2013年就为另类交易系统奠定了法律基础，这是其升级资本市场努力的一部分。然而，监管模糊性和需求不足导致进展停滞，直至2023年Nextrade才获得初步授权。其首席执行官Kim Haksoo曾任韩国金融监管机构官员。
提供交易所交易产品的Rex Financial亚洲业务发展主管Francis Oh表示，“目前尚不清楚当局是如何设定15%的上限的，但考虑到每日交易量，韩国是时候建立多个交易系统了。全球趋势正朝着延长交易时段的方向发展。”
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